O entusiasmo do mercado em torno do acordo da OPEP oscilou significativamente ao longo da última semana, alternando entre otimismo e pessimismo. Um segmento importante de investidores vê o acordo atual com ceticismo dado aos conflitantes interesses geopolíticos do Irã e da Arábia Saudita. Se o ceticismo pode vir a ser injustificado; é certamente possível que um ou mais dos membros da OPEP irá burlar o acordo e produzir mais, especialmente tendo em conta a falta de mecanismos de controle eficazes no local para controlar a produção.
Nada disso importa muito. O ponto mais significativo sobre o acordo da OPEP que os investidores podem estar esquecendo é o sinal de mudança de atitudes que ele anuncia. Um acordo entre dois inimigos irreconciliáveis como os sauditas e do Irã sugere que a Opep aceitou, finalmente, uma realidade importante – eles não podem voltar no tempo. Embora a produção não convencional EUA tenha sido cortada, só um tolo acreditaria que tenha sido permanentemente. Quando os preços do petróleo começarem a subir, a produção EUA provavelmente vai subir também.
A OPEP parece ter finalmente aceito o fato de que ela não são tão forte como antes, e que as forças de mercado por trás da produção não convencional em os EUA e Canadá não é tão fraco como a OPEP havia imaginado. Enquanto algumas empresas norte-americanas foram à falência nos últimos anos, essas baixas serviram apenas para reforçar os jogadores de primeira linha, como Devon e Continental.
Longe de interromper a produção nos EUA, as ações da Opep só ajudaram a reduzir os custos, colocando pressão sobre a cadeia de abastecimento global e os preços associados. Isso fez o óleo bruto não convencional mais rentável a preços mais baixos e exacerbou o problema que a OPEP começou. Se antes os produtores de petróleo bruto não convencional precisavam de US$ 80 por barril para ter sucesso, os níveis de breakeven, hoje, estão mais perto de US$ 40.
A OPEP parece ter finalmente desistido do sonho de esmagamento da produção dos EUA e de retornar a um mundo em que o Cartel controlava o mercado. Produtores norte-americanos podem não ter o menor custo, mas são os produtores mais flexíveis. A ações da OPEP conseguiram travar novos investimentos no desenvolvimento de futuras reservas, mas estas mesmas ações afetaram a produção não convencional e convencional em quase igual medida.
Se a OPEP conseguisse manter os preços baixos por uma década ou mais, eventualmente, os investimentos reduzidas de E&P teriam levado a uma mudança estrutural nos mercados de petróleo. Mas a OPEP nunca teve cacife de reservas em moeda estrangeira. Os sauditas precisariam de pelo menos US $ 2 trilhões em reservas, a fim de manter os preços mais baixos do petróleo por uma década. Se isto fosse viável para a Arábia Saudita (com enormes vendas de ativos e da venda de títulos da dívida americana, por exemplo), a maioria dos outros membros da OPEP ficou sem dinheiro bem antes do previsto. Para matar a produção não convencional, a OPEP precisaria de uma política de terra arrasado que seus membros não estão preparados para adotar.
FONTE: Oilprice.com